苏伊士抛售 20 亿在华水务资产：谁在接盘？中国水务市场要变天？

近期，"苏伊士拟出售在华水务资产" 的消息引发行业关注。若该交易最终落地，或将对国内水务市场的现有格局带来显著影响。

早在今年 4 月，就有消息称苏伊士正在评估退出中国水务基础设施领域，汇丰控股已作为顾问启动买家寻找工作。据香港《经济通通讯社》最新报道，中国建筑、首创集团、广东粤海控股三家企业已进入第二轮竞标，未来不排除有新的参与者加入。

据了解，苏伊士对其在华资产的估值可能突破 20 亿美元，同时也在考虑部分业务出售或其他业务简化方案。关于出售动因，目前存在多种推测：有观点认为与欧洲企业在华业务整体收缩趋势相关；也有分析指向企业战略调整，如剥离低效资产、聚焦核心业务等；此外，其背后股东的频繁变动也被视为重要影响因素。

回溯股权变动历程，2022 年威立雅完成对苏伊士的收购后，将包括中国业务在内的部分资产出售给由 Meridiam 与 Global Infrastructure Partners（GIP）支持的财团。而在去年，GIP 被贝莱德以 125 亿美元收购。值得注意的是，GIP 接手后便已启动苏伊士水务资产剥离评估，此次出售动作正是在贝莱德支持下，由苏伊士与汇丰合作推进的业务评估结果。

作为全球最大的资产管理公司，贝莱德在国际市场影响力显著，在国内也持有阿里、美团、腾讯、百度等企业的股份，此前 "李嘉诚出售港口" 事件中的美国买方正是其旗下财团。有媒体分析，贝莱德或借助 GIP 的运营经验，通过出售非核心资产回笼资金后，转向固废、危废处理等重点领域，或加大对工业水处理、循环经济等高附加值板块的投入。

从业务布局来看，苏伊士在华已建成 400 余座饮用水及污水处理厂，服务人口超 2500 万，为 16 个工业园区提供环境服务，并在上海、重庆、北京、常熟、澳门等地设有研发中心，专注于市政与工业用水及废物处理技术研发。由此可见，该资产出售交易若达成，势必将对国内水务市场产生影响。不过截至目前，参与竞标的三家企业尚未回应置评请求，苏伊士方面也未发表相关评论，事件进展仍需持续关注。

水务市场呈现三大整合趋势：新设、剥离与并购

苏伊士出售资产的举动，实则是当前水务行业深度调整的一个缩影。据不完全统计，近两年来国内水务领域资产变动频繁，主要呈现出新公司密集设立、存量资产加速剥离、集团化并购活跃三大趋势。

新水务企业集中涌现

今年上半年，多家企业加快水务领域布局，新成立的水务公司数量显著增加，其中不乏碧水源、中国天楹、龙净环保等行业龙头。

以碧水源为例，通过全资或参股方式，先后在扎兰屯、四平、济宁、玉门、贵阳、沈阳、温州、方城等地设立水务公司，注册资本从 1400 余万元到 1 亿元不等。此外，中国天楹间接全资设立安达市天楹水务有限公司，首创环保参与投资安徽省萧县首创水务有限责任公司，高能环境子公司联合设立新疆高能赛德环境技术服务有限公司，龙净环保全资成立福建龙净生态有限公司，宁德时代与天齐锂业的子公司共同出资设立四川淼威水务有限公司（注册资本 2 亿元），这些新企业的出现反映出行业对水务市场的持续关注。

水务资产剥离案例增多

近两年来，受回款压力、融资环境及战略调整等因素影响，不少企业开始剥离非核心或低效的水务资产。

例如，盈峰环境以 2.6 亿元转让旗下非核心水务业务公司；圣元环保出售四家污水厂，交易金额 3.82 亿元；国中水务将全资子公司东营国中 100% 股权以 3.38 亿元出售；中国水业集团先后出售宜春水务 51% 股权（1.95 亿元）及三个污水处理项目股权；云南水务拟分别以 8995.26 万元、2.48 亿元出售大理第四水厂和凯发新泉自来水（灌云）有限公司全部股权；康达环保以 8000 万元转让梁山康达水务有限公司 100% 股权；浙江省能源集团子公司也计划出让旗下环保水务公司的全部股权。

集团化并购活动升温

与资产剥离相对应，水务领域的并购重组同样活跃，多家企业通过收购实现业务扩张。

今年 7 月，晋江水务集团完成对仁和供水投资、泉州市晋江永源自来水两家公司的收购；2 月，江西省水务集团与宜春市市政发展有限公司签约，将宜春水务集团纳入旗下，成为其收购的第三家地市级水务公司；1 月，宁夏水投集团收购桑德集团持有的盐池桑德水务公司全部股权。

2024 年下半年，海天水务集团全资收购四川上实生态环境有限责任公司；无锡市惠城水务集团并购钱惠污水厂 75.576% 权益；重庆水务旗下多家子公司合计出资 5.56 亿元，收购关联方的四个污水处理项目资产及相关债权债务。

当前，国内水务行业正处于深度整合与结构调整的关键时期，新公司设立、资产剥离与并购重组并行，推动行业资源加速重新配置。一方面，碧水源、中国天楹等龙头企业通过新设公司拓展市场，显示出对区域及新兴水务业务的信心；另一方面，部分企业通过剥离低效资产优化结构，而并购活动则促进了行业集中度的提升。

苏伊士出售在华水务资产的事件，无疑将进一步推动国内水务市场的格局变化，这一过程中既蕴含机遇，也存在挑战，最终影响仍有待观察。