2025年中国环保水务行业关键转型期透析

根据多家专业机构的综合分析，2025年的中国环保水务行业正处在一个关键的转型期。行业整体增长趋于平稳，但内部结构性分化明显，传统的工程业务承压，而稳定运营的资产价值正被重新发现。下面这个表格清晰地概括了行业的核心面貌。

2025年上半年环保行业业绩及核心特征分析表

1.深挖水务与固废的运营价值     

在行业整体增速放缓的背景下，拥有稳定现金流的水务和垃圾焚烧资产成为了“压舱石”。它们的价值主要通过以下路径提升：    水价调整释放利润：政策层面推动公用事业价格动态调整机制。2025年以来，多地已落实水价调整方案，直接增厚了水务公司的利润。例如，中山市在2025年8月召开自来水价格调整听证会，水价上调将有效增厚当地水务企业业绩。   

2. 垃圾焚烧的“第二曲线”：在新建项目放缓的背景下，垃圾焚烧企业积极开拓供热和算电一体化（AIDC） 等新业务。例如，绿色动力、瀚蓝环境2025年上半年的供热量同比增幅分别高达115%和42%。同时，多家企业探索利用垃圾焚烧厂的土地和能源建设AI数据中心，为估值打开了新的想象空间。

3. 把握新兴增长点 : 除了传统运营，环保企业正通过技术和模式创新开辟新赛道：   

（1）循环再生与资源化：在政策驱动下，资源循环利用市场前景广阔。部分企业通过并购和技术升级快速布局，例如大地海洋完成对虎哥环境的收购，英科再生的装饰建材业务收入增速超过30%。

（2）“AI+环保”与智能化：人工智能正应用于环保各个细分领域。     

*AI分拣：提升垃圾分拣效率和资源回收率。     

*无人环卫：环卫机器人正从试点走向规模化应用，有望解决行业人力成本高的痛点。     

*智慧水务：通过构建“一张网”系统，实现全省污水处理设施的智能调度和集约化管控，大幅提升运营效率。   

（3）产业链协同与增值服务：环保企业利用自身优势，开展增值业务。例如，推广“光伏+污水厂”模式，利用厂区空间发电；发展中水回用业务；将产业链延伸至环保装备和药剂（如絮凝剂）的制造与销售。

（4）聚焦领先企业动态   行业分化中也涌现出一批通过改革与创新实现快速增长的代表性企业：    广东环保集团：2025年前三季度，该集团利润总额同比大幅增长61.42%。其成功得益于强势的项目落地能力（前三季度完成投资近50亿元）、积极的海外市场拓展（产品出口40多国）以及前瞻的战略布局（正式成立省级资源循环利用平台，切入再生资源新赛道）。   

中国南水北调生态环保公司：作为“国家队”，它代表了环保行业另一个重要方向：聚焦国家战略的专业化转型。它围绕国家水网工程，深耕于水质监测预警、湖库生态治理等高端领域，打造科技型环保服务商。 

警惕潜在风险与挑战 ，在展望机遇的同时，也需关注行业面临的挑战：       

（1）应收账款风险：部分企业应收账款余额同比增幅超过30%，回款压力较大，对现金流构成持续威胁。       

（2）项目推进不及预期：项目落地受多种因素影响，可能存在延迟风险。       

（3）政策波动风险：环保行业政策驱动明显，政策的执行力度和节奏可能影响企业发展。